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吉祥汽车(HK:00175)本年股价高点腰斩50%,种种要素叠加之下,淡季没有准期而至是最大的要素。本周二(11月6日)收回业绩报表表现,十月份销量微增长,吉祥汽车又再次被不看好,更是被大摩连续唱空,昨天股价再度大跌4.5%。

 

但回首全行业,在10月同期评价下跌了15%左右,而吉祥连结了3%的正增长;比拟之下,固然吉祥绝对业绩还过得去 ,但本身比力可以发明,这是其继2015年以来第一次在淡季未获得开门红。

 

 

此中博越、帝豪两个老款主力车型面对竞争较为猛烈,10月增速辨别为-33%和-25%。而新车缤瑞还在为公司孝敬增量。也证明白吉祥拥有着较强的顺应行业低迷期的本领和办理服从。

 

30家车企中,仅有不到10家完成了正增长,而排在吉祥后面的3家车企全部负增长。新车储藏和产物力支持是吉祥可以或许体现仍然坚强的紧张缘故原由。

 

已往3年这种抗击周期的本领,也是吉祥可以或许完成穿越周期的份额增长的紧张缘故原由。在已往4年中,吉祥份额从第14位增长至第4位,也证明白吉祥的运营本领。

吉祥2018年上半年没有全新车型上市,下半年新车储藏渐渐富厚。从9月10月销量看,公司增量重要由客岁下半年至今上市的新车型提供,疾速无力的新车投放是公司外行业低景气期连结销量扩张的紧张要素,面前仍旧是公司精良的办理本领。

 

同时价得存眷的是,吉祥新动力的2018年片面发力,异样也将安慰中高端车型的需求。而这恰好是吉祥汽车之前被市场看好的缘故原由。

 

可以确定的是,吉祥拥有精良的产物储藏和产线办理本领。不外,吉祥的题目是如今在周期中面对了短期的小颠簸。此中重要缘故原由仍旧是经销商在面对以后情况时期的夷由,使得公司团体库存增长至2.5-3个月左右。

 

经销商市场的转冷,反应在吉祥股价上就成为了一个戴维斯双杀,大概在估值和业绩上都是吉祥以后大概无法逆转的逻辑。

 

上面再回归到吉祥将来的投资预期上。

 

小我私家以为,从长城汽车(HK:02333)的代价下调逻辑开端,各人晓得接上去会是各个车企利润的漫长的隆冬;以是PE(市盈率)低估都是显着的深坑逻辑,不克不及根据估值去果断将来;而从周期股抄底的大逻辑看,业绩反转第一步肯定是先存眷熊市销量最稳的公司,仍旧会是从吉祥开端,以是投资者仍旧应该根据恒久报答率举行预算。

 

而我们晓得,销量反转的第一个信号呈现的时间,股价就曾经产生了反弹。以是对任何投资者来说,这时间应该存眷的,仍旧是车辆终端动销的数据,能否会有任何潜伏变革。在这个范畴列位投资者完全可以各显法术。

 

而从恒久股息DCF(现金流折现)角度盘算,汽车股恒久都是容易毁损代价——重资产,高存货,以及无差异竞争都市孕育发生雷同的环境。故而,恒久预算大概碰面临永续现金流的挑衅。因而汽车股更得当绝对收益投资者,根据销量反转周期底部来举行预测。

 

交通灯还未亮起,但路面下行人还未走完。真正的老司机都晓得,这时间照旧应该服从交规。(作者:大祭司)